lunes, 30 de noviembre de 2015

Inversión periódica en fondo DAX

Durante las últimas semanas, he escrito varios posts sobre el sistema de inversión periódica en un fondo índice que parece ser que es una metodología muy popular ultimamente.


La trilogía de posts anteriores

En mi primer post, ¿Funciona la inversión periódica en fondos índice? mostraba por qué, a mi entender, este sistema de inversión es bastante mediocre y no siempre garantiza el ganar dinero ni siquiera a muchos años vista.

En mi segundo post, Market Timing para inversión periódica en fondos índice proponía un sencillísimo filtro de timing de mercado que mejoraba el resultado de esta manera de invertir, reducía el drawdown y garantizaba el tener siempre mas dinero del que hubiéramos puesto.

Para estos dos primeros posts, usé como índice de referencia a nuestro querido IBEX, teniendo en cuenta sus dividendos.

En mi tercer post, Inversión periódica en fondo índice SP500 empleé el que parece ser el índice preferido para la mayoría de los que emplean esta técnica, obteniendo las mismas conclusiones que en el caso del IBEX, aunque lógicamente, diferente rentabilidad.

Al calor de este último post, recibí muchos comentarios, entre ellos uno de Carlos Doblado, en el que me decía que, por qué en lugar de liarme con dividendos para arriba y para abajo, no hacía el mismo estudio usando un índice total return, lo que además sería mas adecuado para poder comparar el usar timing de mercado con no usarlo en una operativa pasiva.

Carlos tiene una serie de artículos en su BLOG en los que explica que son y por qué deben usarse gráficos total return en los índices. También deja caer que si se generalizara el uso de estos índices, y se compararan peras con peras, el supuesto buen rendimiento de algunos fondos y gestoras podría verse cuestionado.

En fin, que en este post voy a repetir el estudio hecho primero con el IBEX y luego con el SP500, pero ahora usando un índice Total Return.


El índice Total Return

Y el escogido es....el DAX.

Parece ser que, al contrario que IBEX o SP500, el DAX si que es un índice total return, que incluye ajustes por dividendos, distribuciones y demás eventos.

Como además cotiza en Euros, nos ahorramos toda la complicación del cambio de divisa y del doble trade que hacemos cuando compramos activos en cualquier divisa distinta del Euro y no la cubrimos.


Lo primero que hacemos es elegir el periodo de tiempo que vamos a estudiar, que será al igual que en los posts anteriores (y por las razones ya explicadas en ellos) los años comprendidos entre 1996 y 2014.

A continuación, hay que decidir cuanto vamos a invertir cada mes y, para ello vamos a elegir la misma cifra que en los posts anteriores, 500€/mes, que hacen un total de 6.000€/año.

Lo que hacemos es ajustar esos 6.000€/anuales según la inflación, para asegurar que las cantidades ahorradas e invertidas cada año son equivalentes en cuanto a valor actual, capacidad real de ahorro y poder de compra.

Primero calculamos la inflación media de España, que para el periodo elegido es del 2,7%, tal y como vimos en los posts anteriores.


Y ahora, ajustando las aportaciones según ese 2,7% de inflación, obtenemos las siguientes aportaciones anuales.




El resultado

Ahora veamos que resultado habríamos obtenido si, cada mes durante el periodo 1996-2014, hubiéramos invertido el equivalente a 500€ de hoy día en un fondo que replicara el DAX, que como hemos visto si que es un índice total return que incluye toda clase de ajustes por dividendos, distribuciones y demás.

Obtenemos la tabla siguiente.





En resumen, durante estos 19 años, habríamos ahorrado y aportado un total de 90.657€ y tendríamos ahora 169.917€


Veamos la gráfica del valor de nuestra cartera





Se repite lo que ya vimos en los posts anteriores: 

A pesar de nuestra disciplina de ahorrar e invertir cada mes, durante muchos años, hay hasta tres momentos en los que incluso vamos perdiendo dinero. En concreto, vamos perdiendo dinero:


  • En Septiembre 2001, es decir 5 años y medio después y perdemos.
  • En el periodo de Mayo 2002 a Noviembre 2004,casi 9 años después y volvemos a ir perdiendo, y esta vez nos mantenemos en pérdidas mas de dos años
  • En el periodo de Enero 2009 a Marzo 2009, es decir que 13 años después y volvemos a ir perdiendo

Además, habríamos sufrido unos cuantos drawdowns por el camino de hasta un 48% de profundidad y de hasta 41 meses de tiempo de recuperación.



Mi conclusión es la misma a la que llegaba con el estudio de los índices que no son total return, que este sistema es muy mediocre y que pese al sacrificio, la disciplina y el largo plazo, no te asegura ganar dinero cuando vayas a retirar el dinero.



Usando Timing de Mercado

Tal y como hice en los estudios anteriores, voy a aplicar al sistema un sencillo filtro de mercado, el SuperThon Mensual, cuyo código para Prorealtime y Amibroker tenéis en mi blog en la pestaña de Mis Indicadores. Pero vamos, que como digo siempre, no tiene nada mágico y si no os gusta, podeis usar cualquier otro filtro de mercado de largo plazo común.

En la gráfica de abajo, en verde, vemos el filtro de mercado, que da señales de entrada/salida cuando corta la línea de cero al alza o a la baja.




En concreto, para el periodo estudiado da dos señales de entrada y tres de salida. Cinco señales en 19 años, lo que viene a ser una operación cada 4 años mas o menos. Nada demasiado cansado ni estresante para los que gustan de lo pasivo.

Lo que hacemos es:

  • Vamos acumulando todas nuestras aportaciones mensuales en un fondo monetario
  • Cuando haya una señal de entrada, vendemos el monetario y compramos el DAX
  • Seguimos acumulando nuestras aportaciones mensuales en el fondo monetario
  • Cuando haya señal de salida vendemos el DAX y lo pasamos al monetario
Y así continuamos con el ciclo todo el tiempo.

Como digo siempre, yo no tengo ni idea de fondos, así que para el monetario he elegido el primero que me salia en Morningstar y del que he podido conseguir un histórico de precios desde 1996, en concreto es el Dinercam FI.

Y haciendo lo que he explicado arriba, lo que obtenemos ahora es:




El resultado ahora, aplicando timing de mercado es que tendríamos mas dinero que sin aplicar timing, en concreto 184.755€ Vs 169.917€, es decir, casi un 9% mas




Comparando las gráficas de capital, con y sin timing, además vemos que:

  • Nunca habríamos ido perdiendo dinero. Aplicando Timing, aseguramos que siempre tendríamos mas de lo que hubiéramos aportado.
  • El máximo drawdown que tendríamos que haber soportado ahora sería del 25% en lugar del 48% sin timing


Resumen
  1. Ganancia:                              9% mas
  2. Maximo Drawdown:           25% Vs 48%
  3. Máximo Tiempo de DD:     35 Vs 41 meses
  4. Pierde dinero alguna vez:    Nunca Vs 3 veces



Conclusión

El resultado de este estudio, usando esta vez un índice Total Return, confirma lo que ya habíamos visto en los estudios anteriores. El empleo de un filtro de Timing de Mercado mejora este sistema de aportaciones periódicas en todos los aspectos: rentabilidad, máximo drawdown, tiempo de recuperación de drawdown y espectativa de ganar dinero a largo plazo.

Además de mejorar todos estos aspectos per sé, también creo que el asegurar que siempre ganaremos dinero y reducir el drawdown, hace mas llevadero psicológicamente el emplear este tipo de metodología de ahorro e inversión, por lo que yo siempre aconsejaría emplear un filtro de timing de mercado para implementar este tipo de sistemas.


domingo, 15 de noviembre de 2015

Inversión periódica en fondo índice SP500

En un post anterior estudiamos la inversión mediante aportaciones periódicas en un fondo índice y veíamos que distaba mucho de ser la panacea que muchos piensan que es.

Posteriormente, en otro post, propuse un sistema de timing de mercado para inversión periódica en fondos índice, que mejoraba notablemente este sistema de inversión.

Recomiendo leer ambos posts antes de leer este, para entender bien la mecánica del estudio.


La verdad es que no entiendo como todavía hay quien piensa que el timing de mercado es imposible y que no funciona, cuando a la vista está que cualquier filtro de timing de mercado, por sencillo que sea, mejora el resultado de la estrategia de inversión pasiva periódica en fondos índice.

Yo, en estos estudios he usado mi propio indicador de timing (cuyo código comparto en mi blog para todo el que lo quiera), pero obtendríamos resultados similares usando una simple media de 10 meses, como hace Meb Faber.

Supongo que cambiar ideas preconcebidas es difícil, pero como digo siempre, esto de especular debería ir de ganar dinero y no de tener razón.

La razón para los demás y el dinero para mi, podría ser un buen título para un libro de bolsa.


En fin, que cuando hice el primer estudio cometí el error de elegir el IBEX como índice en el que invertir, a lo que un buen número de personas me respondió que quizá no era el índice adecuado y que lo suyo era usar el SP-500.

A mi esto me parece un poco trampa.


¿Por qué todos los adoradores de la inversión pasiva en índices eligen el SP-500?

Porque en los últimos 50 años ha sido el índice de referencia.

Claro, USA ha sido durante la mitad del siglo 20 y lo que llevamos del 21 el gran triunfador a nivel país, y por tanto, su bolsa, la mas indicada para haber invertido en ella durante todo este tiempo, pero, ¿y los próximos 50 años que son los que importan? ¿Seguirá siendo USA la que domine el mundo y por tanto su bolsa la mejor elección a seguir?

El pasado está bien para hacer backtests, pero puestos a mirar el pasado y jugar con ventaja, todavía mejor haber invertido en acciones de Apple que en el SP-500.

Quien sabe, lo mismo lo que pita los próximos 50 años son China y su bolsa.


Total, que escogí el IBEX porque como soy español y, por tanto, un inculto financieramente hablando, lo lógico es pensar que si cuando tenía 25 tacos, allá en 1995, me hubiera decidido a invertir, lo mas normal habría sido usar el IBEX.

Al calor de la insistencia de mucha gente respecto a que no use el IBEX y que el índice adecuado es el SP-500, me he decidido a realizar el estudio que os presento mas abajo sobre inversión periódica en un fondo índice, pero esta vez, usando el tan loado SP-500.

Realizando el mismo estudio sobre el SP pueden pasar dos cosas:

1) Que los resultados sean similares a los que obtuvimos con el IBEX, lo que indicaría que esta estrategia de inversión es, por decirlo educadamente, mediocre, como ya vimos en el post anterior.

2) Que los resultados ahora sean magníficos y muy superiores a los que obtuvimos en el IBEX, lo que indicaría que lo importante de este sistema de inversión es la elección acertada del índice, y no el sistema en si mismo. O sea, que lo importante sería acertar escogiendo el índice adecuado, lo que yo llamo INDEX-PICKING.

Aquí se daría la paradoja de que los que escogen este tipo de sistema de inversión en índices porque "el stock picking de acciones individuales no funciona", harían sin ningún problema un Index-Picking, que por lo visto eso si que se puede hacer y si que funciona.

Y si se te ocurre decirles algo, te plantarían una gráfica de 100 años del SP500 donde te demostrarían que, a largo plazo, este índice siempre sube. Claro que los pisos en España, a largo plazo siempre suben también. O subían.


Abro un inciso.

Esto de la inversión "pasiva" es curioso.

No usan acciones porque el stock picking no funciona, pero se pasan la vida eligiendo a ver que fondo es mejor y entreteniéndose con sus rankings y sus cosas, y decidiendo cuanto dinero compran de cada uno. Que sin X% de este, que si un Y% del otro, que si depende de tu edad, que si depende de tu perfil de riesgo (sea lo que sea a lo que se refieren con lo de "perfil de riesgo")...

Eso si, los nombres molan mogollón. No es lo mismo comprar acciones de Telefónica, que eso es muy cutre, que comprar el JanderKlander New Emerging Non Pacific Aggressive Alpha Total Return 2, que como su propio nombre indica tiene que ser algo bestial y lógicamente mucho mejor que el JanderKlander New Emerging Non Pacific Aggressive Alpha Total Return 1, que como todo el mundo sabe es mediocre.

Es curioso que elegir acciones sea difícil y fondos fácil, cuando, lo mas seguro es que existan hasta mas fondos que acciones.

El market timing también es imposible y tampoco funciona, pero los inversores supuestamente pasivos, se dedican a "rebalancear" su cartera, vamos, el vender de unas cosas para comprar mas de otras de toda la vida, pero con otro nombre.

Y esto lo hacen cada año, cada trimestre o cada X tiempo, que también tienen que elegir y que también suelen cambiar según les vaya yendo mejor o peor la cosa.

Pues para no ser market timing, parece ser que también tienen que elegir un "momento" en el que realizar operaciones de compra-venta, aunque le cambien el nombre. Y para ser "pasivo" al final si que compran y venden cosas.

Por otra parte, también parece ser que el inversor pasivo está "siempre invertido". Yo creo que los inversores "no pasivos" también, solo que consideran el cash como un activo mas.

En fin, que cada uno se gaste su dinero en donde quiera, que para eso es suyo.

Cerramos el inciso



Volvamos al estudio que para eso hemos venido.

El periodo de estudio

Voy a realizar el estudio en el periodo temporal de 1996 a 2014.

El motivo es el mismo que expuse en mis posts anteriores: yo empecé a trabajar en a final del 1995, así que los años anteriores me vienen bien para estudiar la historia de la bolsa y para hacer simulaciones, pero yo nunca los podría haber utilizado para invertir en ellos, así que no los voy a considerar.


La divisa

Para este estudio, he considerado que somos americanos y que ganamos el dinero e invertimos en dólares.

El motivo de hacerlo así es doble.

Por un lado, facilitar la simulación. Si quisiéramos invertir en el SP partiendo de euros tendríamos que hacer un cambio de divisa en cada compra mensual, por lo que tendríamos que considerar el cambio peseta/dolar o euro/dolar que hubiera en cada mes del estudio.

Por otra parte, estaríamos falseando el estudio, haciendo un doble trade. Por una parte, estaríamos invirtiendo en el índice SP y por otra en el cambio EURO/DOLAR.

El resultado final sería la composición de las rentabilidades de ambos trades y no sabríamos cuanto se debería a la rentabilidad de nuestro sistema sobre el SP y cuanto a la fluctuación de la moneda.


Ahorrando todos los meses

El sistema que vamos a estudiar es el de aportaciones periódicas mensuales, es decir, vamos a ahorrar cada mes la misma cantidad y a invertirla en nuestro fondo índice.

Cuando veo simulaciones de este sistema de inversión, los autores siempre suelen cometer lo que considero es un error: invierten la misma cantidad cada mes. Esto está muy bien en teoría, pero en la realidad es un error.

Invertir 100, 200 o 500€/mes ahora mismo puede parecer razonable, pero hace 20 años, la capacidad real de compra de 500€ era mucho mayor que la de ahora y el esfuerzo que requería ahorrarlos era también mayor que ahora (el % de tu sueldo que suponían 500€ era mayor que ahora).

Por eso, considero que la manera correcta de hacerlo es ir ajustando con la inflación la cantidad mensual a ahorrar e invertir.

Voy a considerar que ahorramos e invertimos 500 $/mes, que es algo que podría ahorrar hoy día. Eso hacen 6.000 $/año.

Hay que actualizar esa cantidad al año 1996. El asunto es calcular que cantidad de dinero de 1996 equivaldría a 6.000$ de hoy día, para asegurar que invertimos lo mismo cada año. Para ello vamos a utilizar la inflación, que en USA para el periodo elegido fue del 2,35% de media:




Así pues, ajustando por inflación, las aportaciones que tendríamos que realizar serían:



Que sumarían un total de 93.250$ ahorrados e invertidos.


El resultado

Así que, vamos a ver que habría pasado si cada mes durante 20 años, empezando en 1996 hubiera ahorrado e invertido una cantidad equivalente a 500$ de hoy día, en el SP500, reinvirtiendo también en él todos los dividendos que hubiera ido obteniendo.




(Aquí debería aparecer una tabla excel que no consigo que salga, así que dejo un link para el que lo quiera ver)





El resultado es que al cabo de 20 años tendríamos 193.714$.

Es bastante mejor de los 110.000 que tendríamos en el caso de haber usado elIBEX.

Por tanto, queda claro que elegir bien el índice es fundamental para este tipo de sistema de inversión. No todos los índices son iguales y, lógicamente, es mejor elegir el índice que mas suba. Vaya descubrimiento.


Así que ya sabéis, si vais a usar este sistema, mas vale que acertéis con el índice que mas vaya a subir en los próximos 20 años.

Vamos a ver ahora el gráfico del valor de nuestra cartera.


Curva de capital


Vaya, a pesar del rendimiento obtenido, ocurre que, como en el caso del IBEX, hay dos periodos en los que vamos hasta perdiendo dinero. 

O sea, que durante 13 años, hemos ahorrado e invertido disciplinadamente cada mes y... vamos perdiendo dinero.

Además, vemos que el sistema tiene un drawdown del 46% del que tarda 3 años en recuperarse.

Pues ¿que queréis que os diga?, que esto es bastante mediocre y que hay que creer mucho en el asunto para tragarse drawdawns del 46% y seguir adelante aún después de llevar 13 años con el asunto e ir perdiendo pasta.


Usando Timing de Mercado

Ya sabemos que, según dicen, el timing de mercado no funciona, pero aún así, vamos a intentar mejorar el sistema de inversión anterior aplicándole un filtro de mercado, tal como hicimos en su día con el IBEX.

Como ya hice la otra vez, voy a usar mi indicador de mercado SuperThon Mensual, cuyo código tenéis en mi blog para Amibroker y ProRealtime.

El filtro de market timing que uséis es lo de menos. Yo he usado el mío pero si empleáis una simple media de 10 meses vais a obtener un resultado parecido. 

En la gráfica siguiente podéis ver las señales de entrada/salida que marca el indicador de timing de mercado al cruzar con la línea de cero.



Indicador de timing de mercado


Vemos que el filtro de mercado da tres señales de salida y tres de entrada en 20 años. Como digo siempre, no es que sea gestión pasiva, pero tampoco es para matarse a trabajar.


Lo que vamos a hacer es:
  • La cantidad que ahorremos todos los meses la vamos a invertir en un fondo monetario
  • Cuando el indicador de timing de mercado de señal de entrada, vendemos el monetario y compramos el SP
  • Cuando el indicador de timing de señal de salida vendemos el SP y compramos el monetario
  • Aunque estemos comprados en el SP, la cantidad que ahorremos cada mes y los dividendos obtenidos lo vamos a comprar siempre en el Monetario y solo pasaremos el dinero que haya en el monetario al SP cuando el indicador de timing de señal de entrada.

Yo no controlo el tema de los fondos, asi que he elegido el fondo Fidelity Short Term Bond, que es el primero en dolares del que he podido conseguir precios historicos desde 1996.

Pues bien, haciendo esto, obtenemos lo siguiente:


FECHAAportacionAportacion
acumulada
Señal
Superthon
Cotizacion
SP
Acciones SP
compradas
Acciones SP
Acumuladas
Valor
Actual
Acciones SP
Rentabilidad
dividendo
Impuesto
sobre
dividendo
Dividendo
netos
Cotizacion
Monetario
Acciones
Monetario
Compradas
Acciones
Monetario
Acumuladas
Valor
Actual
Acciones
Monetario
Valor actual
cartera
1/01/1996329329636,020,0000,23%20,0%0,04,447474329329
1/02/1996329658640,430,0000,23%20,0%0,04,4374148658658
1/03/1996329988645,50,0000,23%20,0%0,04,4274223985985
1/04/19963291.317654,170,0000,23%20,0%0,04,43742971.3171.317
1/05/19963291.646669,120,0000,23%20,0%0,04,43743721.6461.646
1/06/19963291.975670,630,0000,23%20,0%0,04,46744451.9861.986
1/07/19963292.304639,950,0000,23%20,0%0,04,48735192.3242.324
1/08/19963292.633651,990,0000,23%20,0%0,04,5735922.6642.664
1/09/19963292.963687,330,0000,23%20,0%0,04,54736643.0173.017
1/10/19963293.292705,270,0000,23%20,0%0,04,58727363.3723.372
1/11/19963293.621757,020,0000,23%20,0%0,04,62718083.7313.731
1/12/19963293.950740,740,0000,23%20,0%0,04,62718794.0604.060
1/01/19973374.287786,160,0000,20%20,0%0,04,64739514.4154.415
1/02/19973374.624790,820,0000,20%20,0%0,04,65721.0244.7614.761
1/03/19973374.961757,120,0000,20%20,0%0,04,65721.0965.0985.098
1/04/19973375.298801,340,0000,20%20,0%0,04,69721.1685.4795.479
1/05/19973375.635848,280,0000,20%20,0%0,04,72711.2405.8515.851
1/06/19973375.971885,140,0000,20%20,0%0,04,75711.3106.2256.225
1/07/19973376.308954,290,0000,20%20,0%0,04,8701.3816.6276.627
1/08/19973376.645899,470,0000,20%20,0%0,04,8701.4516.9646.964
1/09/19973376.982947,280,0000,20%20,0%0,04,84701.5207.3597.359
1/10/19973377.319914,620,0000,20%20,0%0,04,87691.5907.7427.742
1/11/19973377.656955,40,0000,20%20,0%0,04,88691.6598.0948.094
1/12/19973377.993970,430,0000,20%20,0%0,04,91691.7278.4818.481
1/01/19983458.338980,280,0000,16%20,0%0,04,96701.7978.9128.912
1/02/19983458.6821049,340,0000,16%20,0%0,04,96701.8669.2579.257
1/03/19983459.0271101,750,0000,16%20,0%0,04,99691.9359.6589.658
1/04/19983459.3721111,770,0000,16%20,0%0,05,01692.00410.04110.041
1/05/19983459.7171090,820,0000,16%20,0%0,05,04682.07310.44610.446
1/06/199834510.0621133,840,0000,16%20,0%0,05,06682.14110.83310.833
1/07/199834510.4071120,670,0000,16%20,0%0,05,09682.20911.24211.242
1/08/199834510.751957,280,0000,16%20,0%0,05,12672.27611.65311.653
1/09/199834511.0961017,050,0000,16%20,0%0,05,19662.34212.15712.157
1/10/199834511.4411098,670,0000,16%20,0%0,05,19662.40912.50212.502
1/11/199834511.7861163,630,0000,16%20,0%0,05,19662.47512.84612.846
1/12/199834512.1311229,230,0000,16%20,0%0,05,21662.54113.24113.241
1/01/199935312.4841279,640,0000,13%20,0%0,05,24672.60913.67013.670
1/02/199935312.8371238,330,0000,13%20,0%0,05,23672.67613.99713.997
1/03/199935313.1891286,370,0000,13%20,0%0,05,27672.74314.45714.457
1/04/199935313.5421335,180,0000,13%20,0%0,05,29672.81014.86514.865
1/05/199935313.8951301,840,0000,13%20,0%0,05,28672.87715.18915.189
1/06/199935314.2481372,660,0000,13%20,0%0,05,29672.94315.57115.571
1/07/199935314.6011328,720,0000,13%20,0%0,05,3673.01015.95315.953
1/08/199935314.9541320,410,0000,13%20,0%0,05,31663.07716.33616.336
1/09/199935315.3071282,710,0000,13%20,0%0,05,34663.14316.78216.782
1/10/199935315.6601362,930,0000,13%20,0%0,05,36663.20817.19717.197
1/11/199935316.0131389,070,0000,13%20,0%0,05,37663.27417.58217.582
1/12/199935316.3661469,250,0000,13%20,0%0,05,39653.34018.00118.001
1/01/200036116.7271394,460,0000,08%20,0%0,05,39673.40718.36218.362
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1/03/200944560.588797,870,0000,25%20,0%0,07,276112.11688.08188.081
1/04/200944561.033872,810,0000,25%20,0%0,07,336112.17689.25489.254
1/05/200944561.478919,140,0000,25%20,0%0,07,426012.23690.79590.795
1/06/200944561.924919,320,0000,25%20,0%0,07,466012.29691.72991.729
1/07/200944562.369987,480,0000,25%20,0%0,07,545912.35593.15893.158
1/08/200944562.8141020,620,0000,25%20,0%0,07,615912.41494.46894.468
1/09/200944563.259IN1057,080,0000,25%20,0%0,07,685812.47295.78295.782
1/10/200944563.7051036,1992,8792,8796.2280,25%20,0%192,57,73-12.4720096.228
1/11/200944564.1501095,6392,87101.7480,25%20,0%203,57,88282638102.385
1/12/200944564.5951115,192,87103.5560,25%20,0%207,17,76841651.283104.839
1/01/201045665.0511073,8792,8799.7270,19%20,0%152,97,83852501.957101.684
1/02/201045665.5061104,4992,87102.5700,19%20,0%157,37,86773272.574105.144
1/03/201045665.9621169,4392,87108.6010,19%20,0%166,57,86784053.186111.788
1/04/201045666.4181186,6992,87110.2040,19%20,0%169,07,89794843.821114.025
1/05/201045666.8731089,4192,87101.1700,19%20,0%155,17,9795634.450105.620
1/06/201045667.3291030,7192,8795.7190,19%20,0%146,87,94776405.084100.802
1/07/201045667.7851101,692,87102.3020,19%20,0%156,97,99757165.718108.020
1/08/201045668.2401049,3392,8797.4480,19%20,0%149,48,02767926.352103.800
1/09/201045668.6961141,292,87105.9800,19%20,0%162,58,05758676.981112.960
1/10/201045669.1521183,2692,87109.8850,19%20,0%168,58,08779447.625117.511
1/11/201045669.6071180,5592,87109.6340,19%20,0%168,18,06771.0218.230117.864
1/12/201045670.0631257,6492,87116.7930,19%20,0%179,18,05771.0998.844125.637
1/01/201164570.7081286,1292,87119.4380,18%20,0%167,28,071021.2019.690129.128
1/02/201146671.1751327,2292,87123.2550,18%20,0%172,68,07791.27910.324133.579
1/03/201146671.6411325,8392,87123.1260,18%20,0%172,48,07791.35810.963134.088
1/04/201146672.1071363,6192,87126.6340,18%20,0%177,38,12791.43711.670138.304
1/05/201146672.5741345,292,87124.9240,18%20,0%174,98,16791.51612.371137.295
1/06/201146673.0401320,6492,87122.6440,18%20,0%171,78,15791.59512.997135.640
1/07/201146673.5071292,2892,87120.0100,18%20,0%168,08,19781.67313.699133.709
1/08/201146673.9731218,8992,87113.1940,18%20,0%158,58,19771.75014.333127.527
1/09/201146674.439OUT1131,4292,87105.0710,18%20,0%147,18,17761.82714.923119.994
1/10/201146674.9061253,3-92,870,0000,18%20,0%0,08,1914.28616.113131.963131.963
1/11/201146675.3721246,960,0000,18%20,0%0,08,175716.170132.107132.107
1/12/201146675.8381257,60,0000,18%20,0%0,08,195716.227132.897132.897
1/01/201247776.3161312,410,0000,22%20,0%0,08,245816.285134.185134.185
1/02/201247776.7931365,680,0000,22%20,0%0,08,245816.343134.663134.663
1/03/201247777.2701408,470,0000,22%20,0%0,08,255816.400135.304135.304
1/04/201247777.7481397,910,0000,22%20,0%0,08,275816.458136.109136.109
1/05/201247778.2251310,330,0000,22%20,0%0,08,275816.516136.586136.586
1/06/201247778.7021362,160,0000,22%20,0%0,08,295816.573137.394137.394
1/07/201247779.180IN1379,320,0000,22%20,0%0,08,325716.631138.368138.368
1/08/201247779.6571406,5898,7198,71138.8460,22%20,0%240,78,35-16.63100138.846
1/09/201247780.1341440,6798,71142.2110,22%20,0%246,58,378686718142.929
1/10/201247780.6121412,1698,71139.3970,22%20,0%241,68,37861721.442140.838
1/11/201247781.0891416,1898,71139.7930,22%20,0%242,38,38862582.163141.956
1/12/201247781.5661426,1998,71140.7810,22%20,0%244,08,38863442.882143.664
1/01/201373382.2991498,1198,71147.8810,23%20,0%276,08,391164603.862151.743
1/02/201348982.7881514,6898,71149.5160,23%20,0%279,18,4915514.631154.148
1/03/201348983.2761569,1998,71154.8970,23%20,0%289,18,4916435.399160.296
1/04/201348983.7651597,5798,71157.6990,23%20,0%294,48,42927356.190163.888
1/05/201348984.2531630,7498,71160.9730,23%20,0%300,58,4938286.958167.931
1/06/201348984.7421606,2898,71158.5580,23%20,0%296,08,37949237.722166.280
1/07/201348985.2301685,7398,71166.4010,23%20,0%310,68,38941.0168.516174.917
1/08/201348985.7191632,9798,71161.1930,23%20,0%300,98,38951.1129.315170.508
1/09/201348986.2071681,5598,71165.9880,23%20,0%309,88,41941.20510.138176.126
1/10/201348986.6961756,5498,71173.3910,23%20,0%323,78,43951.30010.960184.351
1/11/201348987.1851805,8198,71178.2540,23%20,0%332,78,45961.39611.798190.053
1/12/201348987.6731848,3698,71182.4540,23%20,0%340,68,43971.49412.592195.046
1/01/201450088.1731782,5998,71175.9620,19%20,0%269,88,46991.59313.477189.439
1/02/201450088.6731859,4598,71183.5490,19%20,0%281,48,48911.68414.279197.828
1/03/201450089.1731872,3498,71184.8220,19%20,0%283,48,46921.77615.027199.848
1/04/201450089.6731883,9598,71185.9680,19%20,0%285,28,48921.86915.846201.813
1/05/201450090.1731923,5798,71189.8790,19%20,0%291,18,51921.96116.687206.565
1/06/201450090.6731960,2398,71193.4970,19%20,0%296,78,5932.05417.458210.956
1/07/201450091.1731930,6798,71190.5790,19%20,0%292,28,49942.14818.235208.814
1/08/201450091.6732003,3798,71197.7560,19%20,0%303,28,51932.24119.070216.826
1/09/201450092.1731972,2998,71194.6880,19%20,0%298,58,5952.33519.851214.539
1/10/201450092.6732018,0598,71199.2050,19%20,0%305,48,52942.42920.696219.901
1/11/201450093.1732067,5698,71204.0920,19%20,0%312,98,53942.52421.526225.618
1/12/201450093.6732058,998,71203.2370,19%20,0%311,68,51962.61922.288225.525
TOTAL93.67316.366,5225.525



Ahora ganamos mas dinero, 225.525$ en lugar de los 193.714$ que ganábamos antes sin aplicar el filtro de timing.

Echemos un ojo a la curva de capital, a ver que vemos:



El gráfico habla por si solo. Aplicando un sencillísimo timing de mercado, ganamos mas, tenemos menos drawdown y aseguramos que siempre tendremos mas dinero del que pusimos.

La comparativa de usar timing y no usarlo queda así:




Las conclusiones de este segundo estudio son:

  • Es mejor acertar con el índice que elijamos para implementar este sistema de inversión con aportaciones periódicas. El rendimiento que obtengamos dependerá del comportamiento del índice elegido.
  • Con independencia del índice escogido, el incorporar un filtro de market timing mejora la rentabilidad, disminuye el drawdown y asegura el ganar dinero siempre.

Yo, sin duda, si fuera a implementar este sistema de inversión usaría un filtro de timing de mercado.